2015年全球矿业形势回顾及展望

2015 年,全球经济复苏步履沉重,经济增速低于预期,不同国家经济发展呈现更明显的分化,全球矿业延续上一年度的低迷态势并进一步下探,全球矿业指数直线下行,矿业巨擘纷纷“瘦身断臂”求生存;中国央行增加黄金储备难改黄金价格跌势;以铁矿石、铜、铝、铅、锌为代表的传统大宗金属矿产跌跌不休;锂矿产品逆市迅速上涨;全球固体勘探预算继续大幅下降。展望未来,短期内未见矿业回暖迹象,2016 年全球矿业将进入更加艰难的时期。

1 全球经济复苏步履沉重矿业发展面临严峻考验

2015 年全球经济总体延续上一年度疲弱增长态势,复苏的脚步依然沉重,各主要经济体发展呈现明显分化。联合国12 月10 日最新发表的《2016年世界经济形势与展望》报告显示:2015 年全球经济增长幅度为2.4%,比其半年前的预测调低了0.4 个百分点;在全球财政紧缩普遍减缓和货币政策维持宽松的情况下,世界经济在2016 年和2017 年将分别增长2.9%和3.2%;美国、日本、欧元区在内的发达经济体复苏势头良好,而发展中国家和转型经济体在大宗商品价格走低、大量资本外流以及金融市场波幅增大的背景下,增速下降到自2008 全球金融危机以来最低水平。
在全球宏观经济不甚景气的背景之下,包括石油、煤炭、铁、铜、铝、镍等在内的全球大宗商品价格“跌跌不休”;“停产潮”、“罢工潮”、“讨薪潮”、“减员潮”、“甩卖潮”充斥着全球矿业界,多数矿业公司现金流吃紧、营业收入和利润锐减甚至出现严重亏损,经营困难,面临近10 年来最严峻的考验,未来1~2 年未见显著回暖迹象。

2 全球矿业指数直线下行矿业巨擎瘦身断臂求生

2015 年,标准普尔/多伦多全球矿业指数(S&P/TSX Global Mining Index,以下简称“全球矿业指数”)延续了2011 年以来下行的趋势,从2014 年岁末的62.04 点一路下滑至2015 年12 月11 日达到全年最低点43.08,同时也创下了2009 年以来的新低(图1)。全球矿业指数作为全球矿业形势的风向标,用一条持续下行的曲线直观地呈现出了近几年矿业持续低迷的态势,让所有的在凛冽寒风中瑟瑟发抖的矿业人不禁感叹:矿业的严冬何时才能结束!

图1 标准普尔/多伦多全球矿业指数走势

图1 标准普尔/多伦多全球矿业指数走势

3 中国央行增加黄金储备国际黄金价格跌势难休

2015 年6 月中国央行在6 年以来第一次宣布增持黄金储备,此后即持续增持。去年下半年以来,中国央行增持的黄金量已经超过了100 吨,是目前全球第6 大黄金持有国。到去年12 月底,中国央行的黄金储备增至1762.323 吨,约占国家外汇储备的5%。然后,中国央行的增储并没有给黄金价格上涨提供有效支撑,全年国际金价呈现明显跌势。

4 传统大宗矿产供过于求矿产品价格跌势难转变

铁矿石:受供过于求、成本下降和美元走强等因素影响,2015 年全球铁矿石价格下跌逾45%,跌幅与2014 年基本持平。

:2015 年,以铜为代表的有色价格走势受到金融属性褪色和商品属性疲软的双重制约,产业链压力加大,价格延续2014 年的跌势。

:2015 年,铝价走势基本可分为两个阶段,即1~11 月中旬的震荡下跌阶段和11 月下旬至年终的波动上扬阶段。

:2015 年,铅价表现为剧烈震荡走势。

:2015 年,锌价走势分为三个阶段:1 月至5 月初的震荡上行阶段、5 月上旬后半段至12 月中旬前半段的波动下行阶段,以及12 月中旬下半段至年底的波动上扬阶段。

5 环保倒逼新能源车需求锂矿产品价格快速上涨

受益于多重政策利好,使得锂相关矿产品在主要大宗矿产跌跌不休的2015 年里独树一帜,成为唯一一类价格持续上涨的矿产。以碳酸锂为代表的锂产品价格一路飙升。据上海有色金属网数据库,国内级别99.5%的高端碳酸锂价格从1 月份的42675 元/吨,增至12 月份的93674 元/吨,增幅达1.2 倍(图6)。但如此快的价格增速会对产业的健康发展带来负面影响,预判2016 年碳酸锂价格上涨势头会逐渐减弱,甚至会出现波动下降。

6 勘探预算继续大幅下降黄金项目仍然最受欢迎

持续三年的矿业下行仍未见到一丝光明。基于矿产品价格持续走低、大多数金属矿产供应增加、政治动乱频发、中国经济增速放缓、投资者对矿业的悲观,SNL认为短期内全球勘探预算增加的希望渺茫。预计2016 年,全球勘探资金将主要用于低风险的棕地项目(brownfields assets),而高风险的绿地项目(greenfields assets)将被出售或搁置;全球勘探投资的主力仍然是大型矿业公司,绝大多数初级勘探公司将继续“冬眠”,甚至会有不少初级勘探公司被迫“关门”或转型。

7 各国矿业政策调整频繁国际矿业合作面临机遇

在全球矿业继续下行的背景下,部分资源型国家为推动本国经济发展,修改了资源勘查开发相应政策,降低了准入门槛,加强了对运营的监管,以吸引矿业投资。但也有一些国家出于保护环境、维护本国公司的目的,收紧了矿业政策。

预计,随着矿业形势继续恶化,主要资源型国家和矿产品消费大国会在未来出台更多利好矿产勘查和开发的政策,以支持本国矿业发展。

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